2024年以来★★，一级市场退出困境愈发凸显。截至2024年11月末，私募股权基金与创业投资基金合计存续规模已高达14.28万亿元，基金数量超5★★.5万只。按照人民币基金常见的“5+2”或★“7+2”存续期限设定★，当前众多基金已然步入退出清算阶段★。另据礼丰律师事务所报告统计及相关信息，截至2023年底，约有13万个创投项目、1.4万家公司面临退出压力。其中★，除少数企业能够借助IPO或并购途径成功★“上岸★★★”外，绝大多数仍深陷退出困境。

　　政策层面也对此出台了鼓励措施★。9月24日颁布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》★★，进一步放宽上市公司并购重组标准★★，将适用范围拓展至★★“符合商业逻辑的跨行业并购★”以及“科创板以外其他板块公司的未盈利资产收购”★★★。

　　在新的经济环境下出台的“创投十七条★”，体现了我国创投行业发展的三大变化★：一是预示着对我国创业投资的要求进入了“高质量发展★★”的新阶段；二是有关部门将加大对创业投资的政策支持力度，出台一系列具体的配套措施和实施细则；三是解决创投行业自身的问题，除了依靠政府的政策支持，更重要的是依靠行业和企业进行行业自救，强化行业自律，实现行业自强★。

　　自该政策落地以来★，A股公司已累计发起60单拟并购项目，其中不少拟被收购的目标公司正是创投机构旗下标的。不过，估值折价问题仍是创投机构与企业的关注焦点，毕竟折价退出极有可能致使基金与企业陷入亏损。不少创投机构表示，亟需吸引更多市场主体参与并购市场，持续优化并购生态圈★★★。

　　2024年4月，中央政治局会议提出“要积极发展风险投资，壮大耐心资本★★”。这是耐心资本首次在中央政治局会议上被提及★★，耐心资本成为行业关键词，意味着对长期投资和科技创新的支持。耐心资本为科技创新注入源源不断的金融“活水★★★”，成为科技创新生态中不可或缺的关键要素，这对于推动我国产业结构优化升级、增强产业核心竞争力具有重要作用。

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　　退出受阻对一级市场投资循环造成严重梗阻，一方面致使资金回流周期大幅延长，另一方面令募资难度显著增加，投资活跃度亦随之骤降。为破解退出难题★，业内呼吁之声此起彼伏，力主多措并举打通“堵点★”：其一，构建更为健康、良性的上市制度，保障企业有序、有节奏、高质量上市；其二★★，借助政策引导并优化并购交易流程，切实提升并购作为退出渠道的效率与吸引力；其三，依托政策激励与市场机制建设，大力推动S基金（Secondary Fund，二手份额转让基金）发展，为VC/PE（风险投资与私募股权投资）机构提供更为多元的流动性解决方案。

　　一级市场长期资本短缺的问题，需要通过培育壮大耐心资本逐步缓解。除了要加快产业资本（包括大型企业集团★、上市公司）扩大股权投资的规模★★，特别是大力发展CVC（企业风险投资）之外★★，更要加快资本供给的结构性改革。目前我国包括银行、证券、保险、信托、资管在内的金融业机构总资产达到近500万亿元★★，推动庞大的金融资产通过创业投资、股权投资方式转化为产业资本迫在眉睫。

　　此后，湖北也出台了《湖北省国有企业容错免责事项清单（2024年版）》，规定包括政策调整和市场波动★★、初创企业风险控制★、科研成果转化损失等10种情形可以予以免责。而深圳也在《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024—2026）（公开征求意见稿）》中，首次提出“大胆资本”，呼吁支持国资基金大胆试错。

　　寒意渐退春声近，光阴荏苒又一年。2024年的中国创投业，在举国关切之下，筑底企稳★★★、信心开始凝聚★★。这一年，市场在冷静中回归理性，在迷茫中重回坚定，投资人正苦练内功蓄势待发。一方面，鼓励行业发展的新政利好迭出★、耐心资本不断壮大★★、长线资金持续扩容★★★、国资容错机制深入推进，支持创投行业发展的力度可谓空前；另一方面★★，大浪淘沙之后★，做足功课、备好弹药的机构将迎来新的发展机遇。展望来年，中国创投业当再借东风续展宏图。在2025年即将来临之际，本报携手证券时报·全国创投协会联盟各成员单位★★，共同评选出创投行业十大新闻，以飨读者。

　　数据显示★，截至12月17日，国内AI领域共发生644起投融资事件，超过2023年全年（633起）；涉及金额821.29亿元，而2023年为636.76亿元。从投资领域看★★，呈现了切入场景更小、更具体的特点★★★，如机器人★、AI社交、AI编程★★、AI搜索、AI销售、AI医药等。近期，国内大模型独角兽智谱AI完成新一轮30亿元融资★★，创下了新的融资纪录。

　　AIC股权投资试点扩容 银行系长线日，金融监管总局正式发布《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》★★★，不仅将试点城市范畴由上海一地拓展至北京、天津、重庆等18个城市，还对股权投资金额、比例限制予以放宽★★。据金融监管总局党委书记、局长李云泽透露★★，新一批18个试点城市签约意向性基金规模已突破2500亿元★★。

　　另据记者统计★★，截至12月30日★★，2024年香港市场共有70家公司首发上市。虽然相较于去年的IPO数量有所下滑★★，但今年的融资额却较去年大幅上涨★★★。与此同时，投资者认购热情显著回暖★★★。据安永报告，95%的香港IPO企业斩获超额认购，较去年高出4个百分点★；IPO企业平均超额认购倍数高达295倍，同比飙升24倍。

　　2024年★★★，各地国资开启容错探索，放宽国有资本考核指标渐成共识★★。7月，成都高新区提出将差异化对种子、天使、创投★、产投★、并购基金等政策性基金进行容亏率考核，轰动一时。7月★★，广东省率先破局发布《广东省科技创新条例》★★，首提国资创投★★★“不以国有资本保值增值作为主要考核指标”，创投重镇的行动凸显引领作用。

　　2024年，资本市场格局历经深刻演变。一级市场中，创投机构与企业对于并购退出的接纳度日益提升★★★。一方面，诸多创投机构已着手梳理投资组合内契合并购条件的项目，携手券商等中介服务机构，全力推进被投企业的并购退出；另一方面，越来越多原计划冲刺IPO的企业★，如今也开始接纳被并购这一选项。

　　2024年6月19日★，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（简称“创投十七条★”）★，围绕培育创投主体、拓宽资金来源★、加强引导与差异化监管、健全退出机制、优化市场环境等五大方面提出17条具体举措，这是继8年前国务院发布《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》（又被称为“创投国十条”）之后★★★，创投行业又一个全面系统的重要文件，为我国创投行业在新的历史阶段开启高质量发展新征程指明了方向。

　　12月，上海也出台《市国资委监管企业私募股权投资基金考核评价及尽职免责试行办法》，明确市国资委监管企业对股权基金进行整体评价，不以单一项目亏损或未达标作为基金或基金管理人负面评价的依据。

　　2024年以来，港股IPO市场热潮涌动★★★，地平线★★★、毛戈平★★★、顺丰等一众内地企业成功上市，为VC/PE机构们增加了退出路径。港交所官网数据显示★，截至2024年11月，本年度港交所接收的新上市申请数量高达123家★。

　　今年以来，人工智能（AI）产业投融资延续热度且继续升温。创投机构继续密集投资AI产业上下游企业。从大语言模型到人工智能具体应用，大额融资持续不断，呈现出百花齐放的局面。

　　2024年12月★，国务院国资委向业内下发《关于支持中央企业创业投资基金高质量发展的指导意见（征求意见稿）》★，支持中央企业围绕主责主业，聚焦重大战略、重点领域、重要技术，发起设立概念验证基金、种子基金★、天使基金等创业投资基金★；支持国有资本运营公司等符合条件的企业发起设立创业投资母基金，发挥母子基金放大投资功能；通过市场化方式积极吸引商业保险资金★★★、社会保障基金共同参与★★★，引领带动形成创业投资资本集群★★。

　　2024年，党中央★、国务院高度重视，作出了一系列重要指示和行动部署★★，鼓励发展创业投资★、股权投资的力度前所未有。4月12日★★，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称“新‘国九条’”），第八条中提及“进一步畅通★★‘募投管退’循环，发挥好创业投资★、私募股权投资支持科技创新作用★★”，对一级市场产生重大影响★★；6月19日，国务院办公厅发布了《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》重要文件★★★；12月召开的中央经济工作会议再一次提出“健全多层次金融服务体系★★，壮大耐心资本★★★，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业★★”。这一系列动作进一步证明，促进创业投资高质量发展已经被提到重要议事日程，创业投资作为推动科技创新和产业创新的重要资本力量，已经成为共识。

　　这一年★★，创投行业头部机构的相关负责人接连受邀参与顶级座谈会，更体现出中央高层对发展创业投资的高度重视。5月23日，习在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话，深圳市创新投资集团有限公司董事长★★、党委书记左丁作为创投机构代表参加★★★，并就发展风险投资线日，国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会★★，左丁再次受邀参加，并做汇报发言★★★。